7月19日，江苏银行公告称，江苏银保监局核准宁沪高速的股东资格，同意宁沪高速自批复之日起六个月内通过二级市场增持本行流通股股份不超过1.60亿股。
如果以江苏银行7月19日开盘价6.96元/股计算，如果宁沪高速顶格增持1.6亿股，将耗资约11.14亿元。
对比过往数据，宁沪高速此次的增持金额、股份数量，双双刷新江苏银行股东的增持纪录。
近两年豪掷25亿元
根据江苏银行A股招股书，宁沪高速首次进驻江苏银行，是在2013年的增资扩股。当时，宁沪高速与江苏交通控股均认购2亿股，一并成为该行第11大股东。
此后，江苏银行首发限售股解禁，宁沪高速一直没有抛售动作，反而不断进行增持。
2019年12月，宁沪高速发布公告称，该公司以及旗下两家子公司——宁沪投资公司及宁常镇溧公司，通过二级市场合计增持江苏银行股份1.35亿股，占江苏银行总股本的1.17%，投资金额为9.47亿元整。本次增持后，公司及宁沪投资公司、宁常镇溧公司合计持有江苏银行3.35亿股股份，占其总股本的2.9%。
凭借此次增持，2019年底，宁沪高速首次跻身江苏银行前十大股东行列，当时持股2.84亿股，占江苏银行总股本2.46%。照此计算，宁沪投资公司和宁常镇溧公司合计持股比例约为0.44%。
2020年底，江苏银行按每10股配3股的比例向所有股东配售。其中，宁沪高速及两家控股子公司认购配股方案中可配售的全部股份，共计花费4.61亿元。
如果算上今年下半年即将实施的增持，自从2019年12月以来，宁沪高速及子公司合计增持江苏银行的金额有望超过25亿元。
根据江苏银行的披露，宁沪高速此次增持完成之后，该公司与其关联方持股比例将首次超过 5%。
所谓的关联方，除了包括宁沪高速、宁沪投资公司和宁常镇溧公司以外，还包括江苏交通控股。而后者是宁沪高速的母公司，目前持有宁沪高速54.44%股份。
江苏金融观察根据此前增持及配股结果推算，目前宁沪高速、宁沪投资公司和宁常镇溧公司合计持有江苏银行约2.95%的股份，本轮增持实施完毕后，持股比例合计将上升至4.04%。
从公开消息来看，江苏交通控股自2013年入股以来，并没有对江苏银行实施增持。江苏银行的配股，也缺乏该公司是否参与的信息。即便其不参与配股，按江苏银行上市前的1.92%持股比例计算，宁沪高速增持完成后，关联方的持股比例有望达到5.96%，从而超过华泰证券，跃居江苏银行第三大股东。
“现金奶牛”的联姻
交通系资本之所以对江苏银行保持长久热情，很可能是缘于财务上的“惺惺相惜”。
今年一季度，江苏银行实现营收153.39亿元，归属于上市公司股东的净利润为52.25亿元，同比分别增长17.06%、22.79%。其中，归母净利润的增速高居上市银行第一。
业绩增长的同时，江苏银行对股东也是相当慷慨。据统计，自上市以来，江苏银行每年都有分红，且分红总额连年上涨，至今分红总额已经达到159.3亿元。
不久前，江苏银行发布了2020年度利润分配方案，以方案实施前147.7亿股的总股本为基数，每股派发0.316元，共计派发现金红利46.67亿元，占净利润的比例达到30.98%。
而宁沪高速作为高速公路行业的排头兵，财务状况也可圈可点。
一季报显示，受益于路桥收费业务经营的强劲恢复，宁沪高速通行费收入同比大幅增长，营业收入同比增长近150%，净利润同比扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润11.44亿元。
而宁沪高速的分红情况更令人咂舌。2020年度，该公司向全体股东每10股派发现金股息4.6元（含税），合计派发现金红利总额为23.17亿元，分红比例高达94%！
如此大手笔的分红，势必需要强劲的现金流加以支撑。而从所投资公司获得分红，对于公司开销也是不无小补。
本次顶格增持后，按上述对江苏银行4.04%的持股比例计算，宁沪高速2020年度从江苏银行可获得1.89亿元的分红，接近今年一季度公司经营性现金流的1/5。
更可能给宁沪高速带来价值的是，江苏银行的股权增值。
今年以来，由于业绩优异、估值极低，江苏银行收到市场的高度关注。据统计，截至目前，券商分析师年内发布江苏银行研报超过40份，纷纷给予江苏银行“买入”、“增持”、“推荐”、“强烈推荐”等评级。
按中泰证券的看法，江苏银行的估值长期能维持在PB的1倍以上。而目前江苏银行的PB只有0.72倍。也就是说，比中泰证券认为的合理估值，低了至少将近40%。（来源：江苏银行 编辑：杨徐）
